Conceptos básicos
Vesting
El calendario por el que las unidades reservadas al equipo y a los inversores se van liberando. Es oferta futura con fecha conocida.
Cuando un proyecto reparte su suministro, la parte que corresponde al equipo, a los primeros inversores y a la fundación no suele quedar disponible de golpe: se libera por tramos a lo largo de meses o años. Ese calendario es el vesting, y a menudo empieza con un periodo de bloqueo total, el cliff.
Por qué merece cinco minutos antes de comprar: cada tramo que se libera es oferta nueva con fecha conocida de antemano, y en muchos casos el precio se comporta de forma distinta alrededor de esas fechas. El desfase entre circulante y total te dice cuánto queda pendiente; el calendario de vesting te dice cuándo llega. Con las dos cosas, la capitalización totalmente diluida deja de ser un número abstracto.
Ojo también al matiz de que estar liberado no es lo mismo que estar vendido: alguien puede tener las unidades disponibles y no tocarlas. Lo que el calendario permite es distinguir «no puede vender» de «podría vender y no lo ha hecho», que son situaciones muy distintas y se confunden todo el tiempo.